한진중공업 매각 이슈 짚어보기

저번에 말이 안 되는 배당주 분석글로 동부건설을 소개해드렸었습니다.

 

동부건설의 배당과 주가에 대해 궁금하신 분이 있으면 아래의 글을 참고하세요

말이안되는 배당주 분석 해보기

---

꽤 긴 시간의 회생기간을 거치고, 이제 어느 정도 정상화 및 성장가도를 그리고 있는 동부건설

그리고 또 최근에 한진중공업 인수, 지배회사 한토신의 판교H타워 6천원 인수 등 굵직한 이벤트가 많습니다

 

오늘은 왜 동부건설이 한진중공업을 인수했을까 살펴보고 앞으로 벌어질 시나리오를 객관적으로 생각해보겠습니다

자 먼저 한진중공업을 살펴보겠습니다

 

한진중공업 벨류에이션

한진중공업의 벨류에이션 사진입니다

 

한진중공업 매출표

한진중공업 매출지표입니다.

 

한진중공업의 벨류에이션 및 매출지표입니다

매출표를 딱 보면 동부건설이랑 비슷한 거 눈치채셨나요?

 

한진중공업도 경영이 매년 악화되자 결국 채권단으로 넘어갔습니다.

하지만 최근 한진중공업의 건설부문 사업이 1조 2천억, 영업이익 895억을 내주면서 흑자를 달성할 수 있었죠

 

사실상 이번 매각 건은 조선분야 성장, 장기전망을 본 게 아닌 건설분야의 성장, 장기전망 그리고 시너지를 생각해 매각한 사례라고 생각합니다

 

동부건설 + 한진중공업의 건설분야가 머리를 맞대면 규모가 엄청나지죠 최소 2조원대의 매출액과 엄청난 영업이익을 실현할 것으로 예상되며 바로 중견건설사에서 중대형 건설사로 점프할 수 있는 발판이 마련됩니다.

---

하지만 이를 알고 있는 현장의 노조원들은 가만히 있지 않죠

시민단체 · 노조는 이에 대한 반발 및 실사 방해를 통해 매각을 저지하려고 합니다.

 

양측 입장을 정리해보면 아래와 같습니다.

 

노조 측은 동부건설이 조선소의 큰 부지를 개발해서 차익을 남긴다는 의견을 내며 저지하고 있습니다

반면 동부건설 측은 건설부문은 별개로 하며 또 조선업 경영 정상화에 노력을 하겠다고 합니다.

 

사실 제 생각으로는 동부건설은 현재 한진중공업이 가지고 있는 건설부문을 보고 인수를 하려고 하지 않을까?라는 의견이 있습니다. 조선업을 내팽개치고 그 부지로 개발을 해 시세차익을 남긴다? 그건 산업은행에서도 원하지 않으며 시민단체 및 노조들이 깃발 들고 일어설 사회 큰 이슈거리입니다. 이에 대해서는 매각절차에 협의사항으로 포함될 것 같네요.

 

동부건설은 한진의 건설부문 시너지를 보고 인수 및 정상화를 하려고 하지, 조선소 땅을 팔아 아파트나 개발하여 차익을 거둘 확률은 지극히 낮습니다. 이에 대한 반발이 엄청날 것임을 알고 있기 때문이지요

한진중공업의 건설부분 이익률(백만원 단위)

한진중공업의 건설부분 세부 매출액(억 단위)

친환경 수혜에 입어 플랜트 공사 점유율이 급격하게 증가하고 있습니다(소각 설비, 탈황 설비)

---

결국엔 동부건설과의 한진중공업 시너지는 대단할 것으로 현재 예상되고 있습니다

그럼 이에 대한 수혜는 동부건설이 받을까요?

답은 잘 모르겠습니다

 

2023년 동부건설을 인수하기 위한 펀드가 만기가 되면 한토신이 동부건설을 인수할 수 도 있기 때문이죠

이에 따라 현재 주가도 그 내용을 설명해주고 있을 수도 있네요

한토신의 기존 사례 및 인수 방향을 조금 알아보고 싶은 분은 맨 위의 동부건설 분석글을 참고하세요

 

동부건설 지배구조

동부건설 밑에 동부건설 컨소시엄이 만들어지고 그 밑에 한진중공업이 들어옵니다

결국 차정훈 회장으로 부터 쭉 내려오지요

 

이와 관련한 시나리오를 생각해보면 가장 큰 수혜는 한국토지신탁이 아닐까 주 측해 봅니다

한토신은 엠케이인베스트먼트, 엠케이전자 이렇게 지배를 받고 있는데 모든 건설 부분의 역량이 엠케이전자 보단

한토신으로 가고 있다고 생각하기 때문입니다

 

그리고 동부건설을 한토신이 품는다면 한토신의 가치는 더욱 높아질 것입니다

최근에는 한토신이 판교H타워도 6천억 원을 주고 인수하는 등 시가총액은 얼마 되지 않는 회사인데 저평가에 배당을 적절히 주기 때문에 충분히 분석할만한 가치가 있는 회사입니다

---

이렇게 짧게나마 한진중공업에 대해 알아보았습니다

엠디엠, 동부건설 이제는 한진중공업 제가 생각하기엔 가능성이 있습니다

한진중공업이 회생에 성공한다 한들 주가는 크게 뛸 가능성에 대해 궁금하신가요?

궁금하시면 동부건설을 보면 됩니다 비슷하게 흘러가고 굴러갈 것이라는 제 생각~